– 2019 blev trods en vanskelig start et godt år på markedet for erhvervs- og investeringsejendomme. De senere måneder er efterspørgslen efter ejendomme nemlig steget markant, hvilket vi særligt tilskriver de meget lave eller negative renter. Men hvad kan vi så forvente af 2020?

Sådan skriver adm. direktør Peter Winther, Colliers, i et nyhedsskriv. Samtidig har Colliers lavet en opsummering af afkastet på ejendommene i sammenligning med obligationer i det seneste årti. Og der er ingen tvivl om, at ejendomme har givet et bedre afkast. Faktisk er forskellen på de to aktiver kun blevet større.

– Endnu et begivenhedsrigt år på ejendomsmarkedet lakker mod enden. Det havde en svær start. 2018 sluttede med alvorlige tab på de finansielle markeder, og en udpræget nervøsitet bredte sig hos investorerne. Var vi på vej ind i en recession med faldende beskæftigelse og forbrug, med deraf følgende stigende tomgang for erhvervslokaler? Og som om det ikke var nok, så var der en del, som spåede, at renterne ville stige. En forventning om recession og stigende renter vidner ikke om en udpræget logisk tankegang: En svagere økonomisk udvikling er normalt ikke noget, som får renterne til at stige, snarere tværtimod. Men når nervøsiteten breder sig, kan man åbenbart let forfalde til irrationelle synspunkter, påpeger Peter Winther uden helt at forfalde til det som mange gennem tiden har kaldt “de hysteriske kællinger” på verdens børser med skjult ironisk reference til, at det før i tiden næsten kun var mandlige dealere.

Peter Winther er dog ikke helt overbevist om, at der ikke er inflation i det danske samfund, og dermed at der ikke er grund til rentestigninger.

– I sine stille stunder kan man jo overveje, om vi virkelig lever i et samfund uden nævneværdig inflation. Vel stiger hverken forbrugerpriser på varer og tjenesteydelser eller for den sags skyld lønningerne for de fleste danskere, europæere og amerikanere. Til gengæld er priserne på finansielle aktiver steget kraftigt, og i dele af arbejdsmarkedet kan også registreres ganske betydelige lønstigninger. Men vi måler nu engang inflation, som vi gør, så derfor er inflationen lav.

Som man kunne se på den næsten historisk høje slutspurt på transaktionssiden, er der stor investorefterspørgsel på ejendomme.

– Når førsteklasses investeringsejendomme med solidt cash flow i de mest attraktive byer i Europa kommer på markedet, er det ikke ualmindeligt med 10, 20 eller endog somme tider 50 bydere. Hver gang er der kun én vinder – og rigtig mange investorer får ikke den eksponering, som deres bud indikerer, at de efterspørger.

Afkastkravet falder på de bedste ejendomme
”Yield spread”, defineret som første års direkte merafkast på en førsteklasses investeringsejendom i forhold til den effektive rente på en 10-årig statsobligation, er således det højeste i de seneste 20 år.

– Den disciplinerede og forsigtige tilgang hos både investorer og den finansielle sektor er imidlertid det, som forhindrer, at investeringsmarkedet bliver overophedet. Med en dansk økonomi, som ikke går i recession, tror vi således på et 2020 med fortsat god aktivitet på markedet og svagt stigende priser på de bedste ejendomme. Med andre ord, for nu at bruge begreberne fra den klassiske boble-teori: Ejendomsinvestorerne er positive, men de er endnu ikke entusiastiske – og de er slet ikke nået til fasen, hvor grådigheden fuldstændig har elimineret frygten, påpeger Peter Winther.

Det skete i forbindelse med overrækkelse af diplom, et glas champagne og en peptalk af Rikke Lykke, adm. direktør i Deas Gruppen, efter Estate Medias chefredaktør, Kamilla Sevel, havde budt velkommen til de udvalgte talenter, som med stolthed var samlet i kølvandet på offentliggørelsen af årets eftertragtede talentliste.

Det skete i forbindelse med overrækkelse af diplom, et glas champagne og en peptalk af Rikke Lykke, adm. direktør i Deas Gruppen, efter Estate Medias chefredaktør, Kamilla Sevel, havde budt velkommen til de udvalgte talenter, som med stolthed var samlet i kølvandet på offentliggørelsen af årets eftertragtede talentliste.

Det skete i forbindelse med overrækkelse af diplom, et glas champagne og en peptalk af Rikke Lykke, adm. direktør i Deas Gruppen, efter Estate Medias chefredaktør, Kamilla Sevel, havde budt velkommen til de udvalgte talenter, som med stolthed var samlet i kølvandet på offentliggørelsen af årets eftertragtede talentliste.

Det skete i forbindelse med overrækkelse af diplom, et glas champagne og en peptalk af Rikke Lykke, adm. direktør i Deas Gruppen, efter Estate Medias chefredaktør, Kamilla Sevel, havde budt velkommen til de udvalgte talenter, som med stolthed var samlet i kølvandet på offentliggørelsen af årets eftertragtede talentliste.